Pratinjau BoC: Ekspektasi Sembilan Bank Besar

Hari ini, Keputusan Suku Bunga Bank of Canada (BoC) dijadwalkan pada pukul 14:00 GMT (21:00 WIB) dan saat kita semakin dekat dengan waktu rilis, berikut adalah ekspektasi para ekonom dan peneliti dari sembilan bank besar, terhadap pengumuman yang akan datang. Konsensus pasar adalah BoC membiarkan suku bunga tidak berubah di 0,25%. Terlebih lagi, Laporan Kebijakan Moneter pertama Gubernur Macklem akan dirilis pada pukul 15:00 GMT (22:00 WIB).

TDS

“Kami tidak memperkirakan perubahan apa pun pada kebijakan BoC yang seharusnya tetap fokus pada pesan dan pembaruan Bank dalam MPR Juli. MPR akan menjadi penting untuk nada keseluruhan dan kami memperkirakan skenario sentral Bank memproyeksikan penurunan sekitar 6,0% pada tahun 2020 dengan ekonomi kembali ke level-level pra-COVID sekitar akhir tahun depan. Pernyataan seharusnya terus menekankan ketidakpastian yang tinggi dan melebarnya kesenjangan output yang akan membebani inflasi. Meskipun kami memperkirakan Bank akan mempertahankan pesannya bahwa LSAP akan berlanjut sampai pemulihan berjalan dengan baik, ada beberapa ruang bagi Bank untuk mengumumkan pengurangan lebih lanjut program-program likuiditas yang lebih kecil dan kurang digunakan.”

ING

“Dengan suku bunga negatif tidak dipertimbangkan secara serius, ini mengindikasikan suku bunga kebijakan akan tetap di 0,25% untuk jangka waktu yang lama – mungkin dua tahun dalam pandangan kami – dengan dukungan tambahan paling mungkin terjadi melalui pembelian aset tambahan. Namun, kami tidak berpikir ada urgensi untuk perubahan kebijakan melalui alat ini. ada risiko CAD memiliki sensitivitas yang lebih dari pertemuan-pertemuan sebelumnya bahkan jika tidak ada pengumuman langkah kebijakan baru, karena investor akan mencari petunjuk soal sikap kebijakan Macklem berbeda dari gubernur sebelumnya. Namun, kami tidak berharap reaksi CAD sangat terasa atau berumur panjang."

CIBC

“Dilihat dari skenario kasar yang ditetapkan pada bulan April dan data sejak saat itu, akhir skenario BoC yang lebih baik dapat menyiratkan kesenjangan output yang cukup sempit agar konsisten dengan kenaikan pertama pada semester kedua 2022. Tetapi berharap laporan tersebut akan menekankan lebih besar risiko negatif. MPR ini sepertinya tidak akan memikirkan kembali program pembelian aset BoC, dengan alasan bahwa jika tidak rusak, jangan memperbaikinya. Tetapi melakukan apa yang diperlukan untuk menjaga agar yield dapat segera membutuhkan pembelian obligasi mingguan yang lebih besar, mengingat kenaikan yang kita lihat dalam kalender penerbitan untuk memenuhi meningkatnya kebutuhan pembiayaan pemerintah. Bank hanya menetapkan tingkat pembelian minimum untuk obligasi Pemerintah Kanada, jadi sebenarnya tidak perlu mengumumkan dasar yang lebih tinggi untuk meningkatkan pembeliannya jika perlu. Tetapi kami berharap melihat Bank menggunakan kesempatan ini untuk setidaknya mengingatkan investor akan kesediaannya untuk melakukannya.”

NBF

“Membawa suku bunga ke wilayah negatif tampaknya tidak dalam rencana bank sentral, dan oleh karena itu kami percaya suku bunga akan tetap tidak berubah minggu ini. Kami juga tidak mengharapkan perubahan apa pun pada program pembelian aset, dengan Bank kemungkinan akan menegaskan kembali bahwa pembelian aset dalam skala besar akan berlanjut "sampai pemulihan ekonomi berjalan dengan baik". Di beberapa titik di masa depan ketika prospek ekonomi menjadi lebih jelas, Macklem dan Bank perlu memberikan panduan lebih lanjut terkait suku bunga kebijakan. Kami berharap panduan muncul dalam bentuk forward guidance yang eksplisit, kemungkinan pada musim gugur."

RBC Economics

“Laporan Kebijakan Moneter pertama Gubernur Bank Sentral diharapkan memberikan pandangan skenario pusat’. Ini muncul setelah para pembuat kebijakan memilih untuk menunjukkan serangkaian kemungkinan (semua-buruk) di masa depan dalam laporan April. Surpe Prospek Bisnis kuartal kedua BoC menyoroti beberapa tantangan yang diperkirakan terjadi setelah rebound awal meredup. Bisnis jelas khawatir permintaan akan lambat pulih, dan sebagai tanggapan memangkas rencana investasi dan merekrut. Dan beberapa bentuk tindakan penahanan kemungkinan akan tetap ada di masa mendatang. Proyeksi kami saat ini PDB masih 5,2% di bawah level tahun lalu di kuartal keempat 2020, dan tidak sepenuhnya pulih ke level-level sebelum guncangan hingga melewati 2021. Kekurangan permintaan akan membuat para pembuat kebijakan moneter fokus pada risiko negatif lebih dari risiko positif pada inflasi, dan seharusnya memperkuat harapan bahwa bank sentral akan terus menyediakan likuiditas sebanyak yang diperlukan untuk memastikan suku bunga tetap rendah dan pasar keuangan terus berfungsi dengan baik. Di depan itu, terus menyempitnya spread kredit dari tertinggi April seharusnya memberikan jaminan bahwa intervensi kebijakan moneter yang luar biasa telah berhasil (dan juga berpendapat bahwa langkah-langkah signifikan tambahan tidak diperlukan pada saat ini.)”

Citibank

“BoC diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah dan mempertahankan pembelian obligasi mingguannya sebesar CAD 5 miliar. Pertemuan bulan Juli juga akan menampilkan pembaruan Laporan Kebijakan Moneter untuk dijadikan sebagai basis kasus BoC untuk kegiatan tahun ini. Perkiraan inflasi kemungkinan akan menunjukkan inflasi di bawah target 2% pada tahun 2020 dan memasuki tahun depan."

Rabobank

“Kami memperkirakan Bank of Canada akan membiarkan suku bunga kebijakan tidak berubah di 0,25%. Itu sepenuhnya diperkirakan oleh para analis (survei Bloomberg) dan pedagang (CAD OIS). Kami memperkirakan suku bunga kebijakan tetap di 0,25% setidaknya sampai tahun 2020 dan 2021. Mengingat rencana untuk mengeluarkan CAD 400 miliar tahun ini (lebih dari tiga kali lipat dari tahun lalu), kita mungkin melihat peningkatan program pembelian aset BoC tetapi tidak mengharapkan kejutan besar dalam reaksi pasar. Faktanya, jika kita tidak melihat peningkatan ukuran, atau setidaknya anggukan untuk memperbesar ukuran, maka kemungkinan akan memicu reaksi yang lebih besar. USD/CAD masih terutama bergantung pada ekuitas sejalan dengan dinamika pendorong aksi harga 'risk on, risk off' (RoRo). USD/CAD diperdagangkan sejauh ini di kuartal ketiga terasa mirip dengan sifat terikat-dalam-kisaran di awal kuartal kedua, meskipun kami tentu saja lima angka besar lebih rendah kali ini."

Westpac

"Westpac dan pasar memperkirakan BoC akan mempertahankan suku bunga di batas bawah (0,25%) dalam menghadapi tantangan COVID."

Credit Suisse

“Pernyataan apa pun yang mengindikasikan pikiran yang lebih terbuka terhadap pelonggaran lebih lanjut ke 0% dan di bawahnya akan mewakili kejutan dovish besar, karena Kanada saat ini memiliki forward OIS rate tertinggi di seluruh G10. Bias kami adalah memperkirakan BoC ingin mempertahankan opsionalitas penuh pada komposisi dan waktu pembelian, dan karena itu tidak akan mengharapkan pertemuan ini membawa tanggal akhir untuk pembelian aset. Batas waktu temporal apa pun, terutama jika pada tahun 2021, juga akan mewakili kekecewaan dibandingkan dengan ekspektasi pasar, yang ditetapkan mendekati satu kenaikan 25bp pada semester pertama 2022. Namun peningkatan jumlah pembelian mingguan nominal adalah mungkin, sehubungan jadwal peningkatan penerbitan pemerintah, dan itu akan mewakili pengembangan yang dovish secara keseluruhan. Salah satu langkah yang dibahas dalam konfrensi pers adalah kemungkinan pengenalan kerangka jenis kontrol kurva yield, di sepanjang target yield obligasi pemerintah 3-tahun. Meskipun kami tidak menganggap hasil seperti itu sama sekali tidak mungkin, kami menunjukkan bahwa itu mungkin merupakan tindakan prematur, dengan yield front-end masih mengantisipasi kenaikan 18 bulan ke depan. Kami menduga tindakan-tindakan dovish lainnya kemungkinan akan mendahului keputusan kebijakan tersebut. Keputusan suku bunga hari ini juga akan menampilkan laporan kebijakan moneter. Meskipun biasanya akan menarik sejumlah perhatian, kami menduga keingintahuan terhadap Gubernur baru, dikombinasikan dengan sifat prospek ekonomi yang sangat tidak pasti (dan karenanya skeptisisme yang sehat dari segala jenis ramalan ekonomi jangka menengah), dapat mengakibatkan berkurangnya fokus pasar pada saat ini."