Kebijakan Fiskal AS Melonggar Secara Agresif Pro-Siklis - BBH

Analis di BBH menunjukkan bahwa menghindari retorika yang bermuatan politis seperti wabah, kebijakan fiskal AS melonggar secara agresif pro-siklis. Artinya, stimulus ditambahkan sementara ekonomi AS sudah berkembang dengan kecepatan yang agak jauh di atas tren, mereka menambahkan lebih lanjut.

Kutipan Utama

"Alih-alih menindaklanjuti pemotongan pajak dengan reformasi belanja, AS sekarang telah menaikkan batas belanja pertahanan dan non-pertahanan sedikit lebih dari $200 miliar selama dua tahun ke depan dan memberikan tambahan $90 miliar untuk bantuan bencana. Selain itu, prakarsa infrastruktur baru diharapkan akan diluncurkan dalam beberapa hari mendatang."

"Penerbitan Treasury AS ditetapkan setidaknya dua kali lipat tahun ini. Salah satu pembeli terbesarnya, Federal Reserve, telah mengumumkan akan membeli $420 miliar lebih sedikit dari tahun lalu. Biaya lindung nilai dan keputusan pengelolaan cadangan mungkin juga menghalangi pembeli lainnya, yang mungkin tidak akan diimbangi oleh permintaan dari eksportir minyak. Tanpa melebih-lebihkan pentingnya, pengembalian dana kuartalan minggu lalu, yang berlangsung saat terbenam di ruang gema, melihat sambutan yang tidak menunjukkan antusias."

"Pengangkatan plafon utang akan memungkinkan Kementerian Keuangan AS mengeluarkan $300-$400 miliar T-bills, mengisi kembali apa yang ditarik untuk tetap berada di dalam batas. Dolar yang meluncur di sekitar saluran pasar modal internasional akan berkurang. Pasar swap valuta asing seharusnya menunjukkan premium yang lebih besar akan dibayarkan untuk mengamankan dana dolar. Kami telah mengantisipasi bahwa ini akan menjadi perkembangan positif dolar di pasar spot, meski hubungannya tidak selalu mudah."