18 Aug 2017
Menyerempet Bahaya di Semenanjung Korea - Nomura
FXStreet - Analis di Nomura menjelaskan bahwa ketegangan antara Korea Utara dan AS telah, dalam pandangan mereka, mencapai tingkat tinggi yang tak terlihat sejak September 1994, ketika pemerintahan Clinton mempertimbangkan serangan udara terhadap fasilitas nuklir utama Korea Utara di Yongbyon.
Kutipan Utama
"23 tahun kemudian, Korea Utara mengklaim bahwa mereka berhasil menguji coba rudal balistik antar benua/intercontinental ballistic missiles (ICBM) pada Juli 2017. Ketegangan kemudian meningkat dengan cepat sebelum menunjukkan beberapa tanda pendinginan temporer selama pekan 14 Agustus. Korea Selatan dan Amerika Serikat dijadwalkan untuk mengadakan latihan militer berskala besar dari tanggal 21 Agustus. Dengan demikian, lonjakan ketegangan lain tentu masuk akal dan, kecuali ada beberapa resolusi, ketegangan dapat terus meningkat untuk beberapa lama. Dengan latar belakang ini, kami melakukan analisis mendalam tentang analisis makro dan pasar dalam 12 sampai 18 bulan mendatang. Berbagai hasil geopolitik diambil secara serius dari Alastair Newton, salah satu pendiri dan direktur Alavan Business Advisory, konsultan geopolitik untuk Nomura."
"Alastair menyimpulkan bahwa kelanjutan dari lintasan saat ini untuk 12 sampai 18 bulan berikutnya adalah skenario yang paling mungkin (kemungkinan 60%). Dalam tiga skenario lainnya (40%), titik krisis yang sebenarnya tercapai lebih cepat, dengan sedikit perbedaan antara hasil yang dapat dikelola dan yang buruk. Rincian Alastair Newton tentang sepuluh sub-skenario berbicara banyak tentang tingkat ketidakpastian yang dihadapi di semenanjung Korea dan oleh pemerintah di Washington. Namun, ini bukan untuk mengatakan bahwa kita pasti akan ditakdirkan untuk berperang. Resiko pasti ada dan itu tidak dapat diabaikan. Namun, menambahkan sub-skenario yang menurut Alastair menghindari perang relatif terhadap yang melibatkannya, menghindari perang tampaknya sedikit lebih mungkin daripada yang melibatkannya."
"Karena konfrontasi militer bisa menyebabkan kematian ratusan ribu orang, kami yakin pemerintah Korea Selatan akan melakukan "apapun yang diperlukan" untuk menghindari perang. Dalam pidato kuat pada 15 Agustus, Presiden Korea Selatan Moon berjanji untuk mencegah perang tidak peduli bagaimana sulitnya. Sementara itu, kami yakin pembuat kebijakan Korsel akan sangat berusaha untuk menenangkan volatilitas pasar, karena ekonomi memiliki keseimbangan eksternal yang kuat dan pemerintah memiliki posisi fiskal yang solid. Kami menetapkan tiga skenario:
- Kasus dasar (ketegangan tetap meningkat selama beberapa waktu, namun tidak lepas kendali): Kami mempertahankan pandangan bearish kami bahwa pertumbuhan PDB Korea akan melambat ke 2,3% di 2018 dari 2,7% di 2017 dan 2,8% di 2016. Dampak negatif langsung pada ekonomi Korea Selatan kemungkinan akan terbatas pada sektor pariwisata. Kami juga mengantisipasi beberapa dampak negatif tidak langsung terhadap konsumsi swasta dan investasi konstruksi dari kondisi keuangan yang lebih ketat. Kami mengharapkan kebijakan FX fleksibel, kebijakan fiskal stimulan dan normalisasi kebijakan moneter ditunda (kenaikan suku bunga 25bp di semester kedua 2018).
- Sisi baik (negosiasi dan resolusi): Ini merupakan risiko terbalik bagi prospek ekonomi kita, karena ketegangan antara China dan Korea Selatan mengenai sistem rudal THAAD akan diselesaikan sebagai bagian dari negosiasi. Selain itu, kondisi keuangan akan semakin menguntungkan pertumbuhan karena premi risiko geopolitik bisa pudar. Kami percaya FX dan kebijakan fiskal akan sama seperti dalam keadaan dasar, karena pembuat kebijakan Korea Selatan akan menunggu dan melihat bagaimana negosiasi sebenarnya selesai - yang mungkin memakan waktu cukup lama. Namun, dalam skenario ini, BOK dapat menaikkan tingkat suku bunga lebih cepat daripada yang kita bayangkan.
- Sisi buruk (konfrontasi militer): Ini akan menghasilkan pukulan besar terhadap kepercayaan pasar dan ekonomi Korea Selatan karena potensi serangan balasan oleh Korea Utara. Hal ini bisa menyebabkan ratusan ribu kematian, bahkan jika senjata nuklir tidak digunakan. Hal ini juga akan mengganggu perdagangan dan produksi secara signifikan dan mengakibatkan kontraksi permintaan domestik yang cepat di tengah tingginya biaya yang mendorong inflasi karena kekurangan pasokan dan harga impor yang lebih tinggi. Konfrontasi militer akan berarti berakhirnya rezim Korea Utara dan menyarankan penyatuan kembali kedua korea tersebut, menurut pendapat kami. Kami mempertimbangkan apa yang dapat dilakukan oleh pemerintah Korea Selatan di bawah skenario ini, termasuk darurat militer (Pasal 77 Konstitusi Republik Korea), kontrol modal (Pasal 6 dari Undang-Undang Transaksi Valuta Asing) dan kebijakan darurat BOK (Pasal 65 , 75, 76 dan 90 dari Bank of Korea Act)."
Kutipan Utama
"23 tahun kemudian, Korea Utara mengklaim bahwa mereka berhasil menguji coba rudal balistik antar benua/intercontinental ballistic missiles (ICBM) pada Juli 2017. Ketegangan kemudian meningkat dengan cepat sebelum menunjukkan beberapa tanda pendinginan temporer selama pekan 14 Agustus. Korea Selatan dan Amerika Serikat dijadwalkan untuk mengadakan latihan militer berskala besar dari tanggal 21 Agustus. Dengan demikian, lonjakan ketegangan lain tentu masuk akal dan, kecuali ada beberapa resolusi, ketegangan dapat terus meningkat untuk beberapa lama. Dengan latar belakang ini, kami melakukan analisis mendalam tentang analisis makro dan pasar dalam 12 sampai 18 bulan mendatang. Berbagai hasil geopolitik diambil secara serius dari Alastair Newton, salah satu pendiri dan direktur Alavan Business Advisory, konsultan geopolitik untuk Nomura."
"Alastair menyimpulkan bahwa kelanjutan dari lintasan saat ini untuk 12 sampai 18 bulan berikutnya adalah skenario yang paling mungkin (kemungkinan 60%). Dalam tiga skenario lainnya (40%), titik krisis yang sebenarnya tercapai lebih cepat, dengan sedikit perbedaan antara hasil yang dapat dikelola dan yang buruk. Rincian Alastair Newton tentang sepuluh sub-skenario berbicara banyak tentang tingkat ketidakpastian yang dihadapi di semenanjung Korea dan oleh pemerintah di Washington. Namun, ini bukan untuk mengatakan bahwa kita pasti akan ditakdirkan untuk berperang. Resiko pasti ada dan itu tidak dapat diabaikan. Namun, menambahkan sub-skenario yang menurut Alastair menghindari perang relatif terhadap yang melibatkannya, menghindari perang tampaknya sedikit lebih mungkin daripada yang melibatkannya."
"Karena konfrontasi militer bisa menyebabkan kematian ratusan ribu orang, kami yakin pemerintah Korea Selatan akan melakukan "apapun yang diperlukan" untuk menghindari perang. Dalam pidato kuat pada 15 Agustus, Presiden Korea Selatan Moon berjanji untuk mencegah perang tidak peduli bagaimana sulitnya. Sementara itu, kami yakin pembuat kebijakan Korsel akan sangat berusaha untuk menenangkan volatilitas pasar, karena ekonomi memiliki keseimbangan eksternal yang kuat dan pemerintah memiliki posisi fiskal yang solid. Kami menetapkan tiga skenario:
- Kasus dasar (ketegangan tetap meningkat selama beberapa waktu, namun tidak lepas kendali): Kami mempertahankan pandangan bearish kami bahwa pertumbuhan PDB Korea akan melambat ke 2,3% di 2018 dari 2,7% di 2017 dan 2,8% di 2016. Dampak negatif langsung pada ekonomi Korea Selatan kemungkinan akan terbatas pada sektor pariwisata. Kami juga mengantisipasi beberapa dampak negatif tidak langsung terhadap konsumsi swasta dan investasi konstruksi dari kondisi keuangan yang lebih ketat. Kami mengharapkan kebijakan FX fleksibel, kebijakan fiskal stimulan dan normalisasi kebijakan moneter ditunda (kenaikan suku bunga 25bp di semester kedua 2018).
- Sisi baik (negosiasi dan resolusi): Ini merupakan risiko terbalik bagi prospek ekonomi kita, karena ketegangan antara China dan Korea Selatan mengenai sistem rudal THAAD akan diselesaikan sebagai bagian dari negosiasi. Selain itu, kondisi keuangan akan semakin menguntungkan pertumbuhan karena premi risiko geopolitik bisa pudar. Kami percaya FX dan kebijakan fiskal akan sama seperti dalam keadaan dasar, karena pembuat kebijakan Korea Selatan akan menunggu dan melihat bagaimana negosiasi sebenarnya selesai - yang mungkin memakan waktu cukup lama. Namun, dalam skenario ini, BOK dapat menaikkan tingkat suku bunga lebih cepat daripada yang kita bayangkan.
- Sisi buruk (konfrontasi militer): Ini akan menghasilkan pukulan besar terhadap kepercayaan pasar dan ekonomi Korea Selatan karena potensi serangan balasan oleh Korea Utara. Hal ini bisa menyebabkan ratusan ribu kematian, bahkan jika senjata nuklir tidak digunakan. Hal ini juga akan mengganggu perdagangan dan produksi secara signifikan dan mengakibatkan kontraksi permintaan domestik yang cepat di tengah tingginya biaya yang mendorong inflasi karena kekurangan pasokan dan harga impor yang lebih tinggi. Konfrontasi militer akan berarti berakhirnya rezim Korea Utara dan menyarankan penyatuan kembali kedua korea tersebut, menurut pendapat kami. Kami mempertimbangkan apa yang dapat dilakukan oleh pemerintah Korea Selatan di bawah skenario ini, termasuk darurat militer (Pasal 77 Konstitusi Republik Korea), kontrol modal (Pasal 6 dari Undang-Undang Transaksi Valuta Asing) dan kebijakan darurat BOK (Pasal 65 , 75, 76 dan 90 dari Bank of Korea Act)."