Lira Turki: Pemangkasan suku bunga meningkatkan risiko depresiasi - Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank memprakirakan Central Bank of the Republic of Türkiye (CBRT) akan kembali memangkas suku bunga setelah rilis inflasi yang tampaknya jinak, dengan berargumen bahwa disinflasi tidak benar-benar terjadi dan tren regional bersifat pro-inflasi. Dengan Turkish Lira (TRY) yang masih dinilai terlalu tinggi secara riil dan depresiasi nominal yang tertinggal dari inflasi, Ghose memperingatkan bahwa pelonggaran lebih lanjut meningkatkan risiko dan memprakirakan USD/TRY di 52,0 pada akhir tahun.

Pemangkasan suku bunga dan nilai tukar riil

"Bank sentral Turki (CBRT) akan mengumumkan keputusan suku bunganya nanti hari ini: para analis hampir secara bulat memprakirakan pemangkasan suku bunga sebesar 100bp pada suku bunga repo 1 minggu dari 37,0% menjadi 36,0%. Rilis inflasi terbaru yang (tampaknya) baik menciptakan latar belakang yang sempurna bagi CBRT untuk terus memangkas suku bunga, padahal menurut pandangan kami, inflasi sama sekali tidak benar-benar berada dalam tren turun."

"Inflasi umum September turun menjadi 29,7%y/y, dan untuk perubahan, kenaikan month-on-month yang disesuaikan secara musiman juga melambat secara nyata. Namun, kami telah berargumen sebelumnya bahwa ini bisa jadi hanya kejadian satu kali, bukan awal dari disinflasi yang sesungguhnya."

"Krisis dana investasi juga memberikan alasan untuk berhati-hati, meskipun bukti terbaru menunjukkan bahwa penarikan dana sebagian besar dialihkan ke deposito lira alih-alih FX. Oleh karena itu, hal ini kemungkinan tidak akan mengganggu kebijakan moneter atau mencegah pemangkasan hari ini."

"Lira terus terdepresiasi dengan laju yang stabil, tanpa tanda-tanda mereda. Baru-baru ini, gubernur CBRT Fatih Karahan mencoba menggambarkan ini sebagai strategi sukarela yang akan menghindari devaluasi yang lebih tajam di masa depan. Kami sangat tidak setuju."

"Dengan depresiasi nominal yang dianualisasikan sekitar 20%, dibandingkan dengan inflasi di kisaran 30%-35%, nilai tukar riil masih terapresiasi. Karena itu, lira tidak bergerak lebih dekat ke nilai wajar atau keseimbangan dalam arti yang berarti. Pemangkasan suku bunga hanya meningkatkan risiko. Kami memprakirakan USD/TRY diperdagangkan di 52,0 pada akhir tahun."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)