Imbal Hasil AS: Suku Bunga Riil Naik karena Kredibilitas The Fed – BNY Markets

John Velis dari BNY Markets mengamati bahwa imbal hasil riil AS di seluruh kurva telah naik tajam, lebih didorong oleh ekspektasi pengetatan kebijakan lebih lanjut daripada oleh kekhawatiran inflasi. Pasar melihat The Fed dan bank-bank sentral lainnya bereaksi terhadap inflasi, mendorong imbal hasil jangka panjang lebih tinggi sementara breakeven tetap bergerak dalam kisaran. Pertumbuhan yang solid, capex terkait AI, dan premi tenor yang terkendali juga mendukung suku bunga riil yang lebih tinggi.

Ekspektasi kebijakan mendorong re-pricing imbal hasil riil

"Dengan pasar memprakirakan tambahan pengetatan kebijakan lebih dari 75bp sepanjang siklus ini, imbal hasil obligasi di seluruh kurva terus bergerak lebih tinggi."

"Kami berpendapat bahwa alih-alih inflasi jangka panjang yang mendorong imbal hasil lebih tinggi, justru secara ironis persepsi terhadap kredibilitas bank sentral – pasar memprakirakan The Fed (dan bank-bank sentral lainnya) akan menaikkan suku bunga sebagai respons terhadap kenaikan inflasi."

"Hal ini mendorong imbal hasil jangka panjang lebih tinggi, meskipun breakeven dan swap inflasi tetap berada dalam kisaran terbaru mereka."

"Semua telah naik antara 80 dan 113bp, dengan pengecualian imbal hasil riil 2 tahun, yang naik lebih dari 170bp."

"Faktor lain di balik imbal hasil yang lebih tinggi berpusat pada pertumbuhan yang solid dan kenaikan capex akibat siklus investasi AI dan teknologi – sekali lagi, sebuah fakta yang akan tercermin dalam imbal hasil riil."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan telah ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)