Dolar AS: Status safe haven menghadapi tekanan pasar utang – Rabobank

Ahli Strategi Valas Senior Rabobank, Jane Foley, membahas bagaimana kenaikan imbal hasil obligasi global dan meningkatnya kekhawatiran atas disiplin fiskal Amerika Serikat (AS) menantang peran tradisional obligasi Treasury AS dan Dolar AS (USD) sebagai safe haven. Foley menyoroti perubahan kepemilikan Treasury, premi tenor yang lebih tinggi, dan de-dolarisasi bertahap sebagai risiko jangka menengah terhadap dukungan USD.

Keistimewaan Treasury dan safe haven Dolar

"Imbal hasil obligasi di seluruh dunia menunjukkan kegelisahan yang meningkat, termasuk obligasi Treasury AS tenor 30 tahun. Minggu lalu, permintaan pada lelang obligasi Treasury AS tenor 10 tahun dan obligasi 30 tahun cukup baik, tetapi untuk menarik pembeli, imbal hasil naik ke level tertinggi multi-tahun. Pagi ini, imbal hasil Treasury AS tenor 30 tahun melonjak lebih lanjut ke level tertinggi sejak 2007, dengan berbagai imbal hasil obligasi G10 lainnya juga mencatat level tertinggi multi-tahun."

"Jika tekanan pada obligasi global berlanjut, hal itu bisa menjadi ujian bagi status safe haven-nya. Secara tradisional, pada saat ketidakpastian meningkat, baik Treasury maupun USD menguat. Namun, seperti yang ditunjukkan pada April lalu setelah pengumuman tarif Presiden AS Trump, terkikisnya keistimewaan luar biasa AS dapat seiring waktu menempatkan kedua aset tersebut pada posisi yang berbeda."

"Namun, AS memiliki defisit anggaran yang besar dan tidak ada rencana yang jelas untuk mengatasinya. Selain itu, kepemilikan Treasury telah berubah, dengan proporsi surat berharga yang lebih besar kini berada di tangan hedge fund yang bisa lebih sensitif terhadap harga. Hasilnya mungkin menunjukkan bahwa pasar Treasury ke depan bisa kurang terlindungi oleh ‘keistimewaan’."

"Kami sering berpendapat bahwa USD memiliki fundamentalnya sendiri yang berasal dari dominasinya dalam sistem pembayaran global, yang seharusnya memberinya aliran beli safe haven. Meski begitu, pasar Treasury yang lebih rentan tidak akan menjadi kabar baik bagi USD."

"Meski demikian, de-dolarisasi mungkin perlahan mengikis dominasi USD dalam beberapa dekade mendatang. Proses ini kemungkinan akan semakin cepat jika status safe haven pasar Treasury menjadi kurang kuat."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)