Yen Jepang: Volatilitas suku bunga AS yang lebih tinggi menguntungkan safe haven – BNY

David Tam dari BNY berpendapat bahwa meningkatnya volatilitas suku bunga AS seharusnya menguntungkan mata uang safe-haven, dengan Yen secara historis diuntungkan oleh episode seperti itu. Posisi jual spekulatif JPY yang besar menambah katalis lain, karena apresiasi dapat memaksa pembalikan posisi dan memicu squeeze yang lebih tajam.

Posisi jual Yen yang besar meningkatkan risiko squeeze

"Kami berpendapat dalam catatan terbaru kami bahwa meningkatnya volatilitas suku bunga AS akan membuat mata uang safe-haven menguat melalui perpaduan arus safe-haven dan repatriasi. Sebaliknya, mata uang ber-beta tinggi yang sensitif terhadap risiko dapat terdepresiasi akibat pergeseran sentimen risiko global."

"JPY menunjukkan karakteristik unik di antara mata uang pendanaan berimbal hasil rendah. Episode historis peningkatan volatilitas suku bunga cenderung berkorelasi dengan apresiasi JPY, sementara mata uang pendanaan lainnya cenderung terdepresiasi."

"Sebaliknya, data Commitment of Traders (IMM) dari CFTC menunjukkan posisi jual bersih pada level yang mendekati rekor historis untuk posisi futures non-komersial di CHF dan JPY. JPY telah mengalami penurunan yang stabil sejak April 2025, ketika para pedagang yang mengikuti tren seperti CTA dan pedagang momentum lainnya mulai membalikkan posisi beli bersih historis mereka setelah Liberation Day."

"Divergensi posisi ini dapat menciptakan peluang trading: Dengan investor real money bersiap untuk bersikap defensif dan investor fast money cenderung mengambil arah sebaliknya, pasar bisa rentan terhadap squeeze yang tajam. Bagi investor yang memprakirakan JPY akan menguat, divergensi posisi ini mengindikasikan potensi kenaikan pada JPY dan CHF. JPY adalah perdagangan yang lebih bersih: jika posisi jual spekulatif dipaksa untuk ditutup, pergerakannya seharusnya lebih tajam."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)