Real Brasil: Pelonggaran BCB yang Hati-hati Memberikan Dukungan Terbatas – Societe Generale

Dev Ashish dari Societe Generale mencatat bahwa bank sentral Brasil, Banco Central do Brasil (BCB) memangkas suku bunga Selic sebesar 25bp menjadi 14,0% sesuai yang diprakirakan, memperpanjang siklus pelonggaran 100bp sejak Maret. Ashish masih memprakirakan satu pemangkasan terakhir sebesar 25bp ke 13,75% pada akhir tahun ini, didukung oleh inflasi jangka pendek yang lebih lembut dan pertumbuhan yang melambat, tetapi menyoroti risiko fiskal dan ekspektasi yang terlepas dari jangkar sebagai kendala bagi pelonggaran lebih lanjut.

BCB tetap membuka peluang untuk pelonggaran yang bergantung pada data

"BCB memangkas suku bunga Selic sebesar 25bp menjadi 14,0% sesuai yang diprakirakan dan tetap membuka siklus pelonggaran sambil menghindari panduan ke depan yang eksplisit. Perbaikan dinamika inflasi jangka pendek dan pertumbuhan yang melambat mendukung pandangan kami untuk satu pemangkasan terakhir ke 13,75% pada akhir tahun ini. Namun, kemungkinan percepatan kembali inflasi pada Kuartal IV 26, ekspektasi inflasi jangka menengah yang terus terlepas dari jangkar, risiko fiskal yang berlanjut, dan suku bunga struktural yang tinggi kemungkinan akan membatasi ruang untuk pelonggaran lebih lanjut dalam beberapa kuartal mendatang."

"Sesuai yang diprakirakan, BCB kembali memberikan pemangkasan suku bunga 25bp secara bulat pada pertemuan Copom Agustus, menurunkan suku bunga Selic ke 14,0% dan memperpanjang siklus pelonggaran menjadi 100bp sejak Maret. Keputusan tersebut sepenuhnya telah diperhitungkan pasar dan disertai pernyataan yang jauh lebih singkat. Komite menghindari panduan ke depan yang eksplisit, dan sebagai gantinya menekankan bahwa total besaran siklus penyesuaian akan bergantung pada data yang masuk."

"Kami terus memprakirakan satu pemangkasan tambahan 25bp pada akhir tahun ini, yang akan membawa suku bunga Selic ke 13,75%, diikuti jeda karena inflasi kemungkinan menguat kembali pada Kuartal IV 26 dan ketidakpastian politik meningkat menjelang pemilu Oktober. Meskipun BCB ingin menormalkan suku bunga lebih lanjut, ruang untuk pelonggaran tetap dibatasi oleh lintasan fiskal Brasil dan suku bunga netral yang tetap tinggi."

"Kami mempertahankan prakiraan Selic akhir 2027 di 11,50% (vs konsensus 12,0%), sambil terus melihat risiko terhadap pandangan tersebut condong ke jalur suku bunga kebijakan yang lebih tinggi."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)