Tiongkok: Dukungan kebijakan menyeimbangkan PMI yang lemah – UOB

Ekonom UOB Ho Woei Chen menyoroti bahwa IMP CFLP Tiongkok bulan Juli tergelincir ke wilayah kontraksi, dengan indikator manufaktur dan non-manufaktur sama-sama mengisyaratkan pelemahan aktivitas yang meluas. Laporan tersebut mencatat output industri dan jasa yang sangat lemah, sementara konstruksi juga menurun. UOB memprakirakan pertumbuhan akan tetap menjadi prioritas utama kebijakan, dengan pelonggaran lebih lanjut condong ke instrumen fiskal dan ruang yang terbatas untuk pelonggaran moneter tambahan, termasuk suku bunga kebijakan PBOC yang tetap stabil hingga 2026.

IMP melemah saat kebijakan tetap mendukung

"PMI gabungan CFLP Tiongkok anjlok 1,3 poin menjadi 49,3 pada Jul ke level terendah sejak Des 2022. PMI manufaktur dan non-manufaktur secara bersamaan turun ke wilayah kontraksi (angka<50), menandakan pelemahan aktivitas ekonomi yang meluas. Pelemahan aktivitas industri sangat mengkhawatirkan, karena para pembuat kebijakan telah mengandalkan permintaan eksternal dan pertumbuhan ekspor untuk mengimbangi lemahnya permintaan dalam negeri yang berkepanjangan."

"PMI manufaktur CFLP mencatat kontraksi pertamanya dalam lima bulan, turun 1,1 poin menjadi 49,2 pada Jul (estimasi Bloomberg: 50,1, Jun: 50,3). Semua komponen utama berada di wilayah kontraksi dengan penurunan besar pada produksi (49,9 dari 51,4 pada Jun), pesanan baru (48,5 dari 51,2 pada Jun) dan pesanan ekspor baru (49,6 dari 50,1 pada Jun). Namun, ketenagakerjaan (49,0 dari 48,5 pada Jun) naik ke angka tertinggi dalam 40 bulan."

"Pertemuan Politbiro pada 30 Jul berjanji untuk segera merencanakan dan memperkenalkan kebijakan tambahan yang praktis dan efektif, meningkatkan penyesuaian kontra-siklus, mengintensifkan upaya untuk memperluas permintaan dalam negeri dan mengoptimalkan pasokan, serta terus menangani secara menyeluruh persaingan "involusioner". Laju belanja fiskal dan pemanfaatan dana obligasi akan dipercepat untuk mendorong pembangunan proyek-proyek utama dan infrastruktur baru, serta inisiatif pembangunan sosial baru. Instrumen kebijakan moneter akan dimanfaatkan secara komprehensif dan disesuaikan secara tepat waktu."

"Pertumbuhan diprakirakan tetap menjadi fokus utama kebijakan dalam jangka pendek, setelah pertumbuhan PDB Kuartal II 2026 berada di bawah kisaran target resmi 4,5%-5,0%. Sejalan dengan sinyal dari pertemuan Politbiro, setiap pelonggaran kebijakan tambahan kemungkinan akan dilakukan secara terukur dan semakin didorong oleh stimulus fiskal ketimbang moneter. Kami terus memprakirakan PBOC akan mempertahankan suku bunga reverse repo tujuh hari acuan tidak berubah di 1,40% hingga 2026."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)